我们在2023年前瞻报告中提到，2023年全球将进入过去15年都没经历过的“高利率”时代。

而在高利率时代中，麦当劳可能就是市场最爱的那类股票。

一 、高利率时代的优质股

利率相对于股票估值，有着类似于地心引力般的作用。

说白了，如果我存银行买国债能安安稳稳赚个5%，为什么要冒着大亏割肉的风险提醒吊打的买股票追求10%？

 因此，利率与股票估值往往背离。利率越高，估值越低，股票就越容易走跌。

在这样的市场环境下，麦当劳这类护城河明显、现金流强大的防御股就非常值得我们关注。因为这样的公司往往受利率影响较小。

兵仙韩信墓前有一副对联：“生死一知己，存亡两妇人”。

其中，“生死一知己”指的是，在没有人赏识韩信时，只有萧何看出了韩信的能力，力保默默无闻的韩信做上了大将军。可一统天下后，韩信却因为其太信任萧何，被萧何骗入未央宫，遭吕后诛杀。

现在特斯拉，似乎正在复制韩信的故事，只是掌控其命运的，变成了中国。

一 、特斯拉风雨飘摇

最近，首富马斯克可能是世界上最烦恼的人之一。

在大手笔收购推特后，过半数的推特投票用户反对其继续担任推特CEO，这位推特董事长被迫宣布将辞职。

而其财富的基本盘，特斯拉的股价也出现了大幅的下跌。

上个季度，特斯拉暴跌53%。而本季度虽然才刚刚开始几天，特斯拉股价已下跌12.24%。

目前，特斯拉的股价只有最高点414.5美元/股的四分之一左右。

美股三大指數前夜集體收漲。在聯準會公布12月貨幣政策會議紀要前標普指數一度上漲1.56%，之後回吐漲幅，最終收盤上漲0.8%。

聯準會立場仍偏強硬

• 會議紀要顯示，決策者仍專注於控制不斷上漲的物價，物價有可能升至高於預期的水平，央行官員擔心金融市場對抗擊通膨的承諾有任何「誤解」
• 紀要承認，去年在收緊政策遏制通膨方面取得了「重大進展」

現在，聯準會需要平衡兩方面的風險，即抑制物價上漲和防范經濟放緩風險，後者可能會導致失業率高於必要水平，從而「可能給最脆弱的群體帶來最大負擔」。

市場對這份會議紀要作出「鷹派」解讀。聯準會官員明確提到上月放緩升息不應被投資者或公眾解讀為央行將通膨恢復到2%目標的決心減弱。

聯準會2月份可能繼續升息50個基點，本輪周期終端利率料達到5.25%-5.50%。會議紀要沒有透露2023年開始降息的可能性。

2022年世界杯结束了。

这可能是近20年最精彩的一届世界杯。双骄落幕、梅西封王。历来无名局的决赛更是堪称荡气回肠。

而除了狂喜的阿根廷人外，最高兴的，恐怕就是耐克了。

一 、耐克大获全胜

我今年世界杯前后买了共计100块的足彩凑热闹。

赔了个精光。

相比之下，耐克押宝的准确度要比我高不少。

从八强席位上看，耐克赞处的荷兰、法国、克罗地亚、巴西、葡萄牙、英格兰均成功晋级，8占其6 。

须知，耐克一共也“就”押注了13只球队，胜率超过50%。相比之下，赞助7队的阿达迪斯只有一只球队进入了八强。

不过，这只球队就是最后的冠军，阿根廷。

但这不影响耐克统治级的地位。

耐克的足球鞋统治了整个世界杯，耐克鞋创造的进球数比其他所有品牌之和还要多。

一 、宝洁韧性十足

我们在此前的报告中提到，今年全球股市普遍走跌，高通胀和央行加息对股市造成了沉重打击，美国主要股指平均跌幅超过20%。

在整体负面环境中，必需消费品板块表现出韧性，带来惊喜，日化巨头宝洁(P&G)就是其中之一，该股近期强劲反弹。

从财务数据看，该公司过去4年每股收益和营收均仅有一次未达预期，反映了非周期性行业的持续增长。

然而，在强势的表面背后，宝洁也有其隐忧。

二 、涨价或称隐忧

去年10月中发布的2023财年第一财季财报显示，宝洁在季度内整体上调了单品价格。

*今天是元旦后翌日，美股、黄金、原油、港股等交易时间将有所调整，详情请看 （LINK）

在风险市场经历了残酷的一年之后，我们满怀希望和些许乐观进入了新的一年。

2022年最后一个月市场也延续了惨淡行情，以科技股为主的纳斯达克指数当月下跌约11%，是有记录以来表现最差的12月之一。中国放松防疫政策的消息提振风险偏好，但一些曾经的市场宠儿（比如特斯拉和苹果）遭遇重创、市值大缩水严重打击了市场人气。看上去要迎来经济全面重启并回归正常经济活动的道路还很坎坷，防疫政策调整或也存在变数。

本周有多项重磅事件，其中最受瞩目的是美国周五的非农就业数据。市场预期美国12月可能新增20万个就业岗位，近几个月来就业市场韧性强于预期。预计失业率基本持平于上月的3.7%。经济学家们普遍认为，美国经济每月新增10万就业人数的规模以及薪资增长放缓对于联邦基金利率见顶的时机和后续降息至关重要。美国11月平均时薪环比上涨0.6%,高于预期的 0.3%，因此12月数据发布时投资者将格外留意薪资上涨压力。在非农数据之前，我们将先看到JOLTS职位空缺数和ADP就业数据。