疫情限制措施、供应链中断和通胀压力的持续影响导致一些公司财报不及预期（尤其是科技行业），但也有一些像露露柠檬这样的公司，业绩增长保持强劲势头，而股价偏离内在价值，因此值得我们进行深入研究。

加拿大运动服饰品牌露露柠檬的财报表现继续好于预期，2022财年第一季度每股收益(EPS)为1.48美元，预期为1.43美元，总营收达到16.13亿美元，远高于预期的15.5亿美元。

展望未来，露露柠檬上调了业绩指引，这对其股价重估有利。该公司预计2023财年营收在76.1亿美元-77.1亿美元之间，高于此前预测的74.9亿美元-76.2亿美元，预计调整后每股收益为9.50美元，此前预期为9.35美元。

2022年几近过半，从2020年开始全球央行一直主观地认为通胀水平将会有所回落，但年复一年，该期望明显落空，以美国为例，美国4月CPI通胀率同比涨8.3%，仍接近40年来的最高水平。

美联储为首的全球央行的货币政策行动已大幅转变，其中美联储正在加速收紧政策对抗通胀，对抗通胀已成为其主要目标。

根据彭博综合分析师预期显示，市场预期美联储在北京时间下周四（6月16日凌晨）的FOMC利率决议会议将把联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.5%。

*图片来源：彭博 （美东时间6月15日会议上+2.073，意指美联储将加息2次25个基点，一共50个基点）

货币反应: 美元反弹，美日再创20年新高

今年2月24日，俄罗斯宣布开展“特别军事行动”，乌克兰硝烟骤起。

数月来，俄乌冲突不仅触发地缘政治动荡，也掀起了全球资本市场的巨浪。欧美利用自身在金融领域优势对俄罗斯采取金融制裁，也使市场从一体化向地缘化演变。

除了战事影响一目了然的各国股市、卢布、黄金、原油及相关大宗商品外，还有众多其他主要资产受到外溢影响，行情震荡加剧也催生出更多难得的关联交易机遇。

不过即便由此衍生的交易机会遍地开花，但战局进程多变，不同资产背后的涨跌逻辑也是千差万别，因此很有必要对这些潜在机遇进行一番梳理，以便让更为清晰的交易角度和思路浮出水面。

以下就来一探诸多主流品种的交易关键字——

货币篇

美元/加元 USDCAD

决定因素：油价走势、货币政策

加元是今年为数不多的兑美元走高的主要货币。支撑加元走高的动因简单、直接，而且掷地有声。

众所周知，加拿大目前是全球第四大石油生产国和第三大石油出口国。俄乌战争的爆发同时也引爆了原油等诸多商品价格的涨势，与油价的高度联动性自然给加元注入上升动力。

美股市场一直是大量投资者的心头好，以科技股为核心的纳斯达克指数过去几年更是星中之星、风投无二。

然而，在这个诡异的2022年，美股主要指数年内平均下挫20%，科技股更是遭遇定点爆破精准打击。纳斯达克指数有可能将迎来难得的年亏损。

几家欢喜几家愁，也有一些反周期企业在挑战性经济环境下仍保持增长。

百事，就是其中之一。

一 、百事财报亮眼

百事可乐是我等肥宅的快乐源泉，疫情期间没有可乐日子简直不堪回首。

在我等快乐肥宅的支持下，食品和饮料巨头百事公司在经济增长放慢和震荡市场中表现出很强的韧性。其2022年第一季度业绩非常亮眼：

报告期内营收达162亿美元，同比增长9.3%，高于市场155.4亿美元的预期。

雷军曾说过一句话：在风口上，猪都能飞起来。

这话没错，但只说了一半。

没有什么风口是长盛不衰的，任你什么台风暴风龙卷风，最后终会风平浪静。

“好风凭借力，送我上青云”。企业靠风起飞，这没什么丢人的。而能否在风还在时进化出翅膀，就是垃圾企业与优秀企业的本质区别。

现在Zoom似乎终于有了翅膀。

一 、Zoom财报优秀

谁是新冠疫情的最大受益者，这没人能得出答案。

但所有人的答案候选列表中，恐怕都绕不过Zoom的名字。

在疫情期间很多企业员工不得不居家远程办公，视频会议软件开发商Zoom正是疫情经济最大的受益者之一。Zoom曾创下5个季度营收连续三位数增长的战绩，股价亦随之飞升。

但随着企业员工返工上班，Zoom的增长显著放缓，自去年以来市值快速蒸发。

英国首相翰逊遭遇严重执政危机，周一下议院保守党议员对他发起不信任投票。

消息传出后，英镑立即吸引了市场注意力。投资者本已在为黯淡经济前景和脱欧后的紧张局势感到担忧，政治不确定性使局面更加复杂，人们不禁担心英镑会不会像纸牌屋一样崩塌——在负面主题的重压下崩溃。不过，到目前为止，该消息还没有对风险偏好产生重大影响，英镑兑美元和其他G10货币均上扬！

快速看一下技术面，英镑/美元交投于1.2470支撑位和1.2580阻力位之间。4小时图上，汇价承压于50日均线，不过高于100日和200日均线。政治局势的变化可能引发英镑/美元向上或向下小幅突破。

约翰逊挺过党内不信任投票

本周，央行会议密集来袭，欧洲央行和澳洲联储等将各自作出政策决定。美国定于周五公布最新CPI数据，市场预测通胀延续见顶回落势头，但物价压力的持久性和广泛性可能促使美联储未来几个月持续加息。美国10年期国债收益率可能再次挺进3%，带动美元重新走强。

欧洲央行加息预期升温

欧洲央行本月料保持按兵不动，但预计将宣布退出量化宽松，结束大规模资产购买，从而为7月份上调存款利率做好铺垫。货币市场最近加大了对欧洲央行加息50个基点的押注。市场已定价央行年底前将加息约125个基点，而在本周四的会议之后，欧洲央行年内只剩下四次会议了。

在通胀续创新高、欧洲央行官员频频发表鹰派言论后，人们不禁猜测欧元区是否很快将告别负利率时代。显然，管理委员会内部鸽派人士更倾向于循序渐进的紧缩路径，而不是激进加息，欧洲央行首席经济学家莱恩和行长拉加德都持这种观点。不过，如果CPI再度爆表，鸽派可能也不得不“缴械”，转而支持加快采取行动。欧元/美元向上反弹突破1.0636后一直在横盘整理，看上去这一带支撑较强，与此同时1.08上方有多重阻力，包括今年3月低点。

澳洲联储或再次加息，幅度会是多少呢？

_{本文内容部分译自拉里·海特(Larry Hite)的投资著作《规则》(The Rule: How I Beat the Odds in the Markets and in Life – and How You Can Too)84-91页；部分案例援引自《金融怪杰》第十五章。}

“你经常会听说在华尔街工作的人后来变成了电影编剧，而我也许是唯一一个转行为华尔街打工的演员和编剧。”——拉里·海特

Larry Hite著《规则》封面

趋势跟踪大师拉里·海特(Larry Hite)的名字可能并不为国人熟知，在美国，他以擅长捕捉概率胜算而闻名，并在长达三十多年的职业生涯里收获了巨大的成功。

一 、英伟达财报不佳

5月26日，英伟达发布了2023财年第一财季财报。

这份财报，让市场大失所望。

公司2023财年第一财季财每股收益(EPS)1.36美元，远高于预期的1.29美元；总营收为82.88亿美元，也高于预期的81.1亿美元。调整后毛利率为67.1%，略低于市场预期。

而净利润仅有16.18亿美元，远低于市场预期。

在各项核心指标中，只有营收达到了市场预期，而毛利、净利都不能让市场感到满意。

没办法，英伟达与其他芯片制造商一样尚未从疫情的影响中恢复过来，供应链短缺问题还在持续，而且利率上升影响公司收入。

但更严重的问题，在财报之外。

2020年，英伟达高调表示将尝试收购ARM。今年是2022年年终，英伟达终于承认自己收购失败，终止收购。

本周欧元区有一些重要数据出炉，其中备受瞩目的5月CPI同比上升8.1%，高于市场预期的7.7%，再创历史新高；环比上升0.8%，预期为0.6%，显示欧元区生活成本显着上升。

能源和食品是推高通胀的主要驱动力，但即便剔除这些波动较大的类别，欧元区核心CPI同比增幅也从上月的3.9%上升至4.4%，这说明物价压力正在扩大到生活的方方面面。

5月的通胀再破历史新高，实际上并非始料不及，疫情导致的供应链问题及俄乌冲突导致能源价格攀升的情况一直未能纾缓。从原油价格上便可看，3-4月的均价大约在100美元水平附近，但5月原油价格自97水平一直上涨至月底最高118水平，突破过去两个月高点，而欧元区极依赖原油进口，尤其是从俄罗斯的进口，可见通胀基本是易涨难跌。

通胀进一步提高则让市场更加憧憬6月的利率决议中，欧洲央行将会公布未来加息的时间表。

然而，让市场担忧的并非只有加息。