每日金融市场分析

3年多来最大单日跌幅，两周内自高点回撤约6%，两年半来最大资金净流出……

很难想见，前不久还完全沉浸在屡创新高的喜悦中，黄金行情的变脸竟来得如此之快。

金价突然转跌的可见动因还是和一个名字有关：特朗普。

在特朗普赢得总统选战的背景下，黄金的下跌标志着市场情绪的转变，部分投资者开始将避险资产中的押注分散开来。

 

惨遭四面围攻

转跌原因之一：大选不确定性买盘的解除

上周，全球最大黄金ETF，SPDR Gold Trust的资金净流出超过10亿美元，为2022年7月来最大单周流出。黄金ETF总持有量下滑0.4%，连续第2周下滑。

资金大撤离主因美国大选尘埃落定，显著减少了zheng治不确定性。

因为总统大选进行的同时，共和党已经赢得参议院的控制权，还有可能确保众议院的多数席位。

这就意味着特朗普政府多半能在“没有重大立法障碍”的情况下推进其施政想法。

原因2 ：美联储降息预期退潮

美联储上周一如预期地将基准利率下调25个基点，至4.5%-4.75%的区间。不过随着特朗普的回归，市场对于美联储后续宽松举措的看法产生剧变。

由于特朗普的政策更倾向于激发经济增长和通胀，这就将弱化美联储大幅放宽货币政策的必要性。

CMEGroup的联储观察工具显示，市场对于美联储下月会议的概率定价从1个月前的85%降至不到%的水平；而明年继续降息25基点的次数已锐减到两次。

来源：CMEGroup

原因3：莱特希泽回炉

英国《金融时报》报道称，“臭名昭著”的贸易BaoHu主义者，莱特希泽可能回炉任美国贸易代表。

莱特希泽在特朗普前一执政周期内担任过同样职务，力主对进口产品征收高额关税，认为自由贸易导致美国制造业就业流失。

相关立场极易令众多非美货币限于被动，影响也将相应推高美元，让黄金受困于定价因素。

即便随后路透社的文章反驳了这一报道，但传言仍在对市场产生影响。

原因4：市场挤压因素

由于市场不确定性显著降低，叠加特朗普的施政观点，促使股市和比特币为首的加密币叠创历史新高。

特朗普的减税和监管放松等乐观政策预期，也导致投资者以牺牲黄金等避险资产持仓为代价而流入股市。

值得留意的是，贝莱德的iShares比特币信托基金已超过了同属前者旗下的黄金基金，成为加密币市场的又一里程碑事件。

 

中期牛市未灭

即便金价诸多利好一一退潮，要说黄金就此完全转熊倒也未必。

没有只涨不跌的资产，市场在一段时间内进入整理阶段并无异常，也是迟早的事，特别是考虑到黄金此前已累积多少涨幅的情况下。

高盛团队继续看好黄金配置，认为黄金可以作为一个重要的地缘政治风险对冲工具，同时能从美联储降息和新兴市场央行的持续购买中获得更大推力。

短期来看，金价转机可能来自美联储官员的公开喊话，美国CPI、PPI等物价数据，以及“恐怖指标”零售销售等事件。

着眼中期，鉴于包括美联储在内的西方主要央行的政策大方向依然是降息，黄金的长期看涨逻辑还在。

除了高盛提到的看涨动因外，还有欧元区、新兴市场的经济前景担忧，全球债务水平激增，以及德国和日本等地依然有较高的zheng治不确定性等因素存在，黄金中期下行空间恐怕有限。

 

相关行情分析：现货黄金(XAUUSD)

关于行情转跌，FXTM微助手的今日汇市栏目已数次提示双5浪的末端风险：8月来中短期涨势的第5浪，以及10月中下旬的上升第v浪已同时终结。

短线图表来看，现货金在下破8月来升势后，形成了同样陡峭的下跌通道。

XAUUSD H4 来源：FXTM富拓MT4平台

而上周尾段回升测试升势下轨反压遇阻，金价又启动了新一轮跌势，并呈现十分清晰的下跌5浪结构。

点位方面，当前针对10月低点(4浪末端，接近同一涨势的38.2%回撤位)2605一线争夺相对关键。

下破无疑将继续拓展跌势空间，随后料涨势的50%回撤位(接近8月中旬成交密集带)2577将有承接。

更多支撑参考8-9月高位区、61.8%回撤位2530，以及7月高点2480。

反观回升机会，多头首先将面对遏制盘中反弹的9月30日低点2625(接近38.2%回撤位)一线顽阻；紧接着上周低点2643也将有抛压驻守。

随后若能冲破本月跌势上轨，下行节奏将被打破。

再往上，9月高点2685至10月23日低点/11月8日高点镜像位将形成又一道阻力带。

 

XAU