每日金融市场分析

 

4月25日，推特宣布，董事会已全票通过了马斯克的收购要约，以54.2美元的价格，全资出售给马斯克。 

全世界最大的互联网产品之一，推特这只小蓝鸟，就这样被世界首富给揣进了裤兜里。 

 

一 、马斯克收购小蓝鸟 

我们都知道，作为现实版钢铁写，马斯克是一个不甘于每天只在200平米的大床上枯燥着醒来的世界首富。他的梦想，是绿色地球、是移民火星、是真正字面意思上的星辰大海。 

那这么一个有着伟大抱负的马斯克，为什么要跟别人的这只小蓝鸟过不去呢？ 

事实上，马斯克一直对推特对言论自由的界定颇有微词。 

而作为推特全球粉丝量前十的网红，马斯克深谙如何操纵民意： 

 

在去年1月，推特就以“煽动暴力”为由，永久封杀了时任总统特朗普的推特账号。马斯克当时就仗义执言：西海岸科技公司不应该成为言论自由底线的仲裁者。这才是言论自由的意义”。 

不过，特朗普倒是表示，他支持马斯克收购推特，不过他自己不会回到推特。他将继续留在他自己的社交平台Truth上。 

在收购完成后，马斯克也专门发了条微博表示，希望自己的批评者们可以继续留在推特， 

马斯克表示，“我所理解的言论自由，就是除了法律不允许的言论以外，一切言论都是自由的。” 

_{（2017年，马斯克就装模作样地询过价）} 

 

当然，马斯克也未必就有他自个儿描述的这么伟大。推特一直是马斯克带货虚拟货币的主战场，此前马斯克还涉嫌在推特上违规公布特斯拉的相关信息。 

著名基金经理木头姐就认为，推特账户对马斯克而言非常重要。 

不过，无论如何，世界首富用海量资金（这甚至造成了特斯拉）去争夺话语权与言论自由的决定权，这本身就是一件非常赛博朋克的事。 

不过，马斯克只是有钱，并不是有权。他是个有契约精神的商人，而不是强买强卖的切糕小贩。 

为什么推特无法抵御马斯克的收购，迅速投降呢？ 

 

二 、推特举白旗投降 

推特无法抵御马斯克恶意收购的直接原因，就是持股太少。 

事实上，推特董事会一共仅持有推特不到3%的股份。而除了联合创始人多尔西，剩下十位推特董事会成员拥有股份的中位数仅有0.003%。 

更糟糕的是，推特在上市时使用了标准的“一股一篇”的投票权分配方式。 

我们知道，互联网公司作为新兴事物，其在创立之初，高度依赖创始人和创始团队的表现。也因此，绝大部分互联网公司都使用了AB股的差异投票权制度。 

比如刘强东持有的B股每1股拥有20票的投票权，这也是为什么尽管刘强东仅持有京东15%左右的股票，却拥有78.4%投票权的原因。 

所以，所有说东哥辞了CEO，京东老大地位不保的都省省吧，人东哥的位置稳如泰山。 

 

需要说明的是，恶意收购虽然听起来非常凶狠，收购者似乎都应该被警察叔叔抓去教育教育。但实际上，恶意收购是一个中性词，它也有其积极的意义。 

一方面，市场上有恶意收购者存在，大股东就不得不防范公司被收购，无法贸然坚持。这在一定程度上遏制了大股东高抛低吸、操纵股价的投机新闻。 

另一方面，如果监事、独立董事、大股东瞒着小散户偷偷摸摸地穿了一条裤子，那么公司的内部监督机制就会失效，公司很可能会被上层掏空。 

这时候恶意收购者在收购就可以通过管理层大换血等方式对公司进行改革，实现公司的新陈代谢。 

而推特，现在某种程度上就到了该进行自我迭代的时候了。 

 

三 、推特何去何从？ 

现在的推特，可谓非常糟糕。 

2022年一季度报显示，推特营收12亿美元，同比增长16%，抵御预期。 

从去年的收据上看，脸书全年收益达到1179亿美元，而推特只有50亿美元不到别人的二十分之一，且仍然还处于亏损状态。 

增收不增利，已是推特的常态。 

推特的问题与国内的微博、B站相似：用户多、粘性强，但是不赚钱。 

不知道的，还以为你是做慈善呢。 

 

推特营收的支柱，是广告。 

然而，现在推特平台的点击率持续下滑。原因也很简单，在推特的页面中，用户滑动页面的速度极快，无效广告会迅速被用户略去。 

过去，大家都是老古董，这样的模式当然没有问题。但随着TikTok的崛起，互联网开始从图文时代进入视频时代， 

更糟糕的是，哪怕是唯一拿得出手的用户量，目前也出现了问题。目前，推特的日活跃用户也增长乏力。 

推特前 CEO公开表示：“我们非常缺乏创新精神”。 

而从马斯克过去的推文中，我们可以简单找到一些马斯克未来改革的方向。

 

首先，是用户体验。 

马斯克大概率会增加推文编辑功能、接触字数限制、增加用户实名认证以及赋予用户更大的言论自由。 

此外，马斯克还曾表示要公布推特的源代码，以示其在言论自由上过的公开公正公平。 

其次，是商业模式。 

推特的广告收入占比超过80%，而马斯克曾明确表示推特应该转型为一种更依赖订阅和付费的商业模式。 

马斯克认为，应该赋予付费会员消除广告、认证标志等特权，以此吸引更多用户付费。 

此外，马斯克还曾给出过裁员、关闭Twitter旧金山总部以及不给董事会发工资等建议。这可能会让推特员工短期内心有不安。 

我们没法知道马斯克最后会把推特带向何方，不过，对于大洋彼岸也用不上推特的咱们来说，有这么移除大戏可看，总是一件好事。 

 

四、基本面上 

虽然马斯克的成功收购价是在54.20美元一股，推特的股价在马斯克收购的消息出台后，股价曾一度升至54.20的水平，但其后由于不明朗因素而跌回44.30水平。过去一星期推特在44.30找到支持后一直徘徊在44.30上方，并在马斯克收购成功后跳空至52.20水平，现在再度回落。 

由于马斯克的收购基本已确认，也就是说接下来推特的股价不会升破54.20水平，而至股票私有化正在确认的前夕或会有套利的空间。

 

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